上一页LM曲线刻画货币市场的均衡，但「均衡」先要知道需求量。人们为什么不全把钱换成有利息的存款或股票？这要从货币的三种用途说起。

总货币需求L由三块拼成，分别盯住收入Y和利率r——看谁决定谁。

上一页讲了人为什么想持币——交易、预防、投机三大动机。今天翻到另一面:钱从哪儿来?谁又决定了让供需相等的价格——利率?

左侧三动机合成货币需求Md，右侧央行外生决定货币供给Ms，两者交点决定均衡利率i*，轨迹即LM曲线。

上一节在收入固定时，我们找到了货币市场唯一的均衡利率。可收入不是常量——它一动，货币需求就跟着动，利率也得重新找平衡。LM 曲线把「收入与利率能搭配出均衡」的所有组合串成一条线。

从货币需求函数出发，一步步推出 Y 与 r 的关系，这就是 LM 曲线。

按左上到右下阅读：保持M/P不变，改变Y，右移Md并求它与固定Ms的新交点，最后把各点连成LM。

前页我们在 (Y,i) 平面上画出了 LM——它是货币市场所有均衡点的轨迹。现在用代数把同一件事说清楚：先把'均衡'写成等式，再解出 i 与 Y 的对应关系。

上一页的图里，LM是一条向右上方爬的轨迹。但图只是表象——给定一个固定的货币供给，收入每往上抬一点，利率为什么就必须跟着涨一截？这一页把因果链拆开来看。

从LM曲线出发，看斜率的几何定义，再分陡、平两种情形讨论。

上一页看到LM向右上方倾斜，但不同经济里倾斜程度天差地别。这页拆开看：陡还是平，到底由谁说了算？

k/h的大小决定LM陡平，但很多人以为'陡'才是常态——其实两种极端各有对应。

上一页我们看到 LM 斜率 = k/h，k 越大越陡、h 越大越平。把分子或分母推向极限，曲线会塌成水平或垂直——这两种极端情形，恰好划出了货币政策与财政政策的边界。

扩张性货币政策导致LM曲线向右下方移动

看因果链：货币供给变动→货币市场出清→LM曲线整体平移。

上一页央行印钞让LM曲线整体右移，那是供给侧的故事。反过来看需求侧：人们更想持有货币而央行按兵不动，市场会发生什么？

两条LM位移路径，看似对称实则方向相反——记住'谁动、怎么动'才不会判断反。

看偏离LM的点，如何通过利率自动回到LM

下雨天叫车,App弹出溢价——车不够,价格就涨;货币市场也一样:钱不够时,货币的'价格'也会涨。这就是失衡的自动修复机制。

偏离LM曲线时，利率通过四步自动调整，把市场拉回均衡。

前两页我们分别画出了IS曲线和LM曲线。现在把它们叠在同一张图上——只有一个点能让两个市场同时出清，这就是宏观经济的总均衡。

先看两个市场分别形成IS和LM两条曲线，再看二者交汇于唯一均衡点E，由E同时决定均衡产出和均衡利率。

两间连通的房间，一间闷热、一间阴冷。开窗打通后，热空气与冷空气同时流动——两个房间的温度互相牵扯，最终趋于一致。IS-LM的非均衡调整，正是这种「联动」。

前几页我们看清了LM曲线如何随M与Md移动。现在把它派上用场：用财政扩张(增G/减T)和货币扩张(增M)分别推动IS或LM曲线，看均衡产出Y与利率r如何变化。

在IS-LM模型中，LM曲线代表货币市场均衡条件。若某点位于LM曲线的右上方（同等收入下利率偏高），此时货币市场处于什么状态？

先合上书想三分钟，再看参考答案。这三个问题串起回顾、应用与边界三层。